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富士智能坦言，实务中存在部分客户调价审核周期相对较长，以及公司基于战略合作考虑在销量增加的情况下适当降价，存在产品供货周期内的价格波动由公司承担的情况。

受期后原材料价格上涨、美元兑人民币汇率降低影响，2026年一季度，富士智能预计实现营收2.55亿元至2.65亿元，同比增长2.04%至6.04%；预计实现净利润1850万元至2050万元，同比下滑10.44%至0.76%。

因此，北交所在二轮问询中要求富士智能测算相关产品毛利率进一步下滑对公司业绩的影响，售价与相同或相似产品是否存在差异，公司是否存在为维持收入增长而降低毛利率的情形；同时要求公司说明应对相关风险的具体措施及有效性，期后业绩下跌趋势是否已扭转。

值得一提的是，公司应付职工薪酬数据异常。2023-2025年，应付职工薪酬分别为2605.08万元、3048.62万元、2474.02万元，同期员工人数分别为2108人、2088人、2352人。2024年，员工人数减少而应付职工薪酬逆势攀升，2025年员工人数增长但应付职工薪酬却下降。

对此，北交所要求公司说明在业绩增长的背景下，期末应付职工薪酬余额下降的原因及合理性，是否存在通过延迟确认或降低职工薪酬以调节业绩的情形。

证券之星注意到，研发创新中心建设项目的总投资拟全部使用募集资金。报告期内，富士智能的研发费用分别为2454万元、2778.94万元、3458.46万元、3314.42万元，研发费用率分别为4.32%、3.23%、3.55%、2.79%，整体呈下滑走势。

横向对比来看，这一水平显著低于行业可比公司均值。富士智能选取利通电子(603629.SH)、格林精密(300968.SZ)等8家公司作为同行业可比公司，报告期内，可比公司研发费用率均值分别为5.53%、5.85%、5.38%、5.69%。

按学历来看，富士智能大部分研发人员的学历均在专科及以下水平。2023-2025年，专科学历的研发人员数量分别为95人、99人、89人，高中及以下学历为6人、6人、7人，二者合计占研发人员总数的82.11%、82.03%、68.57%。对于高中及以下学历人员参与研发活动，富士智能称，主要系由于公司的研发活动中，将产品或模具由图纸转化为实物过程中，实务经验工作起到非常重要的指导作用所致。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)