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维度2025年（全年）2026年（上半年）宏观定性短期承压，多点突破新旧动能转换的业绩拐点期核心战略创新+品牌双轮驱动研发与业绩共振的高质量发展体系核心赛道表述肠胃、眼科、两性健康三大板块肠胃、眼科、两性健康、皮肤科、抗衰老五大核心赛道

值得关注的是，2026年半年报将核心赛道从三大板块扩展至五大赛道，新增了皮肤科（以CKBA创新药为核心）和抗衰老领域，反映出公司对未来业务布局的重新梳理。

指标2025年全年2026年上半年销售收入17,195.57万元6,976.53万元同比变动-16.64%-32.52%毛利率80.38%81.49%

2025年肠胃用药下滑主要受"泰国厂家产能不足以及进口到货不及预期"影响；2026年上半年继续下滑，管理层解释为"和胃整肠丸于今年5月底正式取得境内药品生产注册批件，因此报告期内国产产能未能释放"。2026年5月，和胃整肠丸成功取得国内药品注册证书，在安徽泰恩康实现生产落地，由代理产品转变为公司自有OTC药品，下半年有望释放国产产能。

同时，新型肠道清洁药物复方硫酸钠片于2026年6月以首仿获批上市，为公司肠胃用药板块补充了新产品。

研发指标2025年全年2025年上半年2026年上半年研发投入金额16,945.84万元4,863.56万元7,269.87万元研发投入占营收比例25.11%约14.01%约22.70%同比增速+7.04%-5.12%+49.48%

2026年上半年研发投入增速显著加快至49.48%，管理层将研发体系描述为"仿创结合、梯次推进、平台支撑、内外协同"。

项目2025年全年2026年上半年广告及业务推广费10,937.72万元6,706.62万元同比增速+66.09%+48.32%销售费用18,045.17万元10,356.08万元销售费用同比增速+38.34%+30.55%

品牌推广费用连续两年保持高增长，与分众传媒、小红书、美团等平台的合作持续深化，管理层表示此举是为后续和胃整肠丸、盐酸毛果芸香碱滴眼液、利多卡因丙胺卡因气雾剂等核心品种获批后的商业化推广"奠定坚实的品牌基础"。

财务指标2025年全年同比变动2026年上半年同比变动营业收入67,489.68万元-6.40%32,027.59万元-7.72%归母净利润2,863.29万元-73.54%372.02万元-89.97%扣非净利润3,036.91万元-71.36%29.06万元-99.21%经营现金流净额-1,287.73万元-114.41%5,427.15万元+234.40%基本每股收益0.07元-73.08%0.0073元-89.94%

2026年上半年归母净利润下降89.97%，管理层给出的原因包括：广告及业务推广费同比增长48.32%至6,706.62万元，计提各项资产减值准备共计743.53万元，2026年员工持股计划费用摊销294.79万元，以及拟发行可转债所需的中介费用。

经营现金流方面，2026年上半年实现5,427.15万元，由2025年同期的-4,037.98万元显著转正，管理层解释为"本期销售商品收到的现金增加及购买商品、费用支付的现金减少"。

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