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最新财报显示，众兴菌业2025年实现营业收入20.98亿元，同比增长8.43%，归母净利润3.35亿元，同比增长161.63%。公司产品结构优化明显，双孢菇收入占比升至59.49%，首次超过金针菇成为第一大品类，冬虫夏草项目也计划2026年量产。

一份券商研报指出，公司已形成双孢菇为利润基础、金针菇为周期弹性、冬虫夏草为成长驱动的清晰业绩架构。研报认为，双孢菇属于高壁垒强盈利弱周期品种，行业前五大企业集中度约85%，公司单体产能占比约50%，毛利率高达36.74%，贡献了主业76%的毛利润，为业绩提供坚实托底。

研报认为，2025年下半年起雪榕、众兴等头部企业主动收缩金针菇产能，供给减少推动价格进入回升周期，下半年旺季与厄尔尼诺因素共振，周期弹性有望显著释放。同时预制菜、深加工及健康消费需求持续增长，工厂化菌菇完美匹配餐饮连锁和新零售渠道，产业升级空间广阔。

研报认为，在双孢菇稳定高盈利与金针菇周期反转的双轮驱动下，公司盈利能力有望持续修复，预计2026-2028年净利润分别为4.41亿、4.12亿和4.27亿元，对应PE仅8-9倍，成长确定性较强。